股權(quán)**的評估方法有哪些？

（一）股權(quán)**的評估概述**評估是一項綜合性的資產(chǎn)評估，是對企業(yè)整體經(jīng)濟**進行判斷、估計的過程，主要是服從或服務(wù)于企業(yè)的產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓或產(chǎn)權(quán)交易。伴隨著中國經(jīng)濟改革的深入和現(xiàn)代企業(yè)制度的推行，以企業(yè)兼并、收購、股權(quán)重組、資產(chǎn)重組、合并、分設(shè)、股票發(fā)行、聯(lián)營等經(jīng)濟交易行為的出現(xiàn)和增多，企業(yè)**評估的應(yīng)用空間得到了較大的拓展，企業(yè)**評估在市場經(jīng)濟中的作用也越來越**。目前，企業(yè)**評估方法主要有：資產(chǎn)**評估法、現(xiàn)金流量貼現(xiàn)法、市場比較法和期權(quán)**評估法等四種。
（二）資產(chǎn)**評估法資產(chǎn)**評估法是利用企業(yè)現(xiàn)存的財務(wù)報表記錄，對企業(yè)資產(chǎn)進行分項評估，然后加總的一種靜態(tài)評估方式，主要有賬面**法和重置成本法。
1、賬面**法
（1）賬面**是指資產(chǎn)負債表中股東權(quán)益的**或凈值，主要由投資者投入的資本加企業(yè)的經(jīng)營利潤構(gòu)成，計算公式為：目標企業(yè)**=目標公司的賬面凈資產(chǎn)。
（2）但這僅對于企業(yè)的存量資產(chǎn)進行計量，無法反映企業(yè)的贏利能力、成長能力和行業(yè)特點。
（3）為彌補這種缺陷，在實踐中往往采用調(diào)整系數(shù)，對賬面**進行調(diào)整，變?yōu)椋耗繕似髽I(yè)**=目標公司的賬面凈資產(chǎn)×(1+調(diào)整系數(shù))。
2、重置成本法
（1）重置成本足指并購企業(yè)自己，重新構(gòu)建一個與目標企業(yè)完全相同的企業(yè)，需要花費的成本。當然，必須要考慮到現(xiàn)存企業(yè)的設(shè)備貶值情況。
（2）計算公式為：目標企業(yè)**=企業(yè)資產(chǎn)目前市場全新的價格-有形折舊額-無形折舊額。
（3）以上兩種方法都以企業(yè)的歷史成本為依據(jù)對企業(yè)**的評估，較重要的特點是采用了將企業(yè)的各項資產(chǎn)進行分別股價，再相加綜合的思路，實際操作簡單一行。其較致命的缺點在于將一個企業(yè)**體割裂開來：企業(yè)不是土地、生產(chǎn)設(shè)備等各種生產(chǎn)資料的簡單累加，企業(yè)**應(yīng)該是企業(yè)整體素質(zhì)的體現(xiàn)。
（4）將某項資產(chǎn)脫離整體單獨進行評估，其成本價格將和它所給整體帶來的邊際收益相差甚遠。企業(yè)資產(chǎn)的賬面**與企業(yè)創(chuàng)造未來收益的能力相關(guān)性較小。因此，其評估結(jié)果實際上并不是嚴格意義上的企業(yè)**，充其量只能作為**參照，提供評估**的底線。
3、現(xiàn)金流量貼現(xiàn)法現(xiàn)金流量貼現(xiàn)法又稱拉巴鮑特模型法，是在考慮資金的時間**和風險的情況下，將發(fā)生在不同時點的現(xiàn)金流量按既定的貼現(xiàn)率統(tǒng)一折算為現(xiàn)值再加總求得目標企業(yè)**的方法。
4、市場比較法市場比較法是基于類似資產(chǎn)應(yīng)該具有類似價格的理論推斷，其理論依是“替代原則”。市場法實質(zhì)就是在市場上找出一個或幾個與被評估企業(yè)相同或近似的參照企業(yè)，在分析、比較兩者之間重要指標的基礎(chǔ)上，修正、調(diào)整企業(yè)的市場**，最后確定被評估企業(yè)的**。運用市場法的評估重點是選擇可比企業(yè)和確定可比指標。
（1）首先在選擇可比企業(yè)時，通常依靠兩個標準：一是行業(yè)標準，一是財務(wù)標準。其次確定企業(yè)**可比指標時，要遵循一個原則即可比指標要與企業(yè)的**直接相關(guān)。其中，現(xiàn)金流量和利潤是較主要的指標，因為它們直接反映了企業(yè)盈利能力，與企業(yè)**直接相關(guān)。
（2）市場比較法通過參照市場對相似的或可比的資產(chǎn)進行定價來估計目標企業(yè)的**。由于需要企業(yè)市場**作為參照物，所以市場比較法較多地依賴效比現(xiàn)金流量貼現(xiàn)所需信息少。但假定，即“市場整體上對目標企法將失靈”。在實異和交易案例的市場尚不完善，的使用受到一定現(xiàn)限制。
5、期權(quán)**評估法在某給定日期或固定價格購進或權(quán)**來源于本礎(chǔ)資產(chǎn)的****賣出期權(quán)才有收scholes模型。
（1）期權(quán)**評估法下，利用期權(quán)定價模型可以確定并購中隱含的期權(quán)**，然后將其加入到按傳統(tǒng)方法計算的靜態(tài)凈現(xiàn)值中，即為目標企業(yè)的**。期權(quán)**評估法考慮了目標企業(yè)所具有的各種機會與經(jīng)營靈活性的**，彌補了傳統(tǒng)**評估法的缺陷，能夠使并購方根據(jù)風險來選擇機會、創(chuàng)造經(jīng)營的靈活性，風險越大，企業(yè)擁有的機會與靈活性的**就越高。
（2）在研究中還存在一些需要解決的問題，例如在使用期權(quán)定價模型時并未對該模型的假設(shè)條件予以嚴格的檢驗。事實上，很多經(jīng)濟活動的機會收益是否符合幾何或?qū)?shù)布朗運動規(guī)律，有待繼續(xù)研究。在實務(wù)中很少單獨采用該方法得到較終結(jié)果，往往是是在運用其他方法定價的基礎(chǔ)上考慮并購期權(quán)的**后，加以調(diào)整得出評估值。
（3）總之，企業(yè)**評估是以一定的科學方法和經(jīng)驗水平為依據(jù)的，但本質(zhì)上是一種主觀性很強的判斷，在實踐中，應(yīng)該針對不同對象選用不同方法進行估價，必要的時候可以交叉采取多種方法同時估價。
（4）評估企業(yè)**需要兩種技巧，**是分析能力，既需要明白及應(yīng)用數(shù)學模式去評估公司**。*二也是較重要的，就是擁有良好的判斷能力。很多時候數(shù)學模式均帶有假設(shè)成分，很多資料如公司經(jīng)營管理能力是不能量化的或沒有足夠數(shù)據(jù)去衡量，因此在運用數(shù)學模式所得到的企業(yè)**只能作參考。
（5）由于目前估價目的十分狹窄，企業(yè)**評估除了可以為產(chǎn)權(quán)交易提供一個合理的基礎(chǔ)價格外，較重要的是重組前后的**對比可以成為企業(yè)管理層是否進行戰(zhàn)略重組的決策工具。**評估在西方國家獲得了很大成功，正確推行以**評估為手段的**較大化管理，是使我國企業(yè)走出困境的必要條件。因此，無論是在理論上還是在實踐上，探討和研究企業(yè)**評估方法以及合理運用都具有重要的意義。
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